【2026年3月期2Q】

Q：成長戦略のポイント（今後の取り組みやトピックス、計画にない新たな戦略的施策等を含む）はなんでしょうか？

A：新規事業というわけではありませんが、部門間の連携、社内で言う「横串」を通す取り組みを強化しており、これまで縦割りであった食品部門と米穀部門が連携し、食品の取引先にお米を提案するなど一つの会社として商売を広げる活動を行っております。また物流面では、千葉の山田台に保有する低温倉庫を活用し、当社がまだ扱っていないアイスクリームなどの冷凍食品分野への進出を検討したいと考えております。将来的には、システムの刷新や老朽化したホテル、倉庫、精米工場の改修などの更新投資にも資金を投じていく方針です。

Q：成長戦略のポイントについて、前提条件等での変化とその影響等をご説明ください。

A：千葉県という地域に密着して事業を行っておりますが、千葉の奥の方では人口減少が見られ、千葉市内でも百貨店が減り量販店が増えるなど街の様相が変化しております。また、お米の生産量に関しては、減反政策などの影響もあり確実に減少しており、報道される作況指数に関わらず、精米後の歩留まりなども考慮すると市場に出回る量は数字ほど多くない可能性があります。人材面においては、ホテル事業における客室清掃の人員不足や、商事部門における採用難といった課題があり、特に若手人材の確保が厳しい状況が続いております。

Q：通期業績の見通しについてご説明ください。

A：通期の営業利益予想である28億円については、現状の進捗から達成できる見込みであります。ただし、例年下期は伸び悩む傾向があることや、前年同期の業績が良かったため伸び率としては鈍化することを見込んでおり、期初の計画は据え置いております。上期ほどの高い伸び率は維持できないものの、通期目標の達成に向けて順調に推移しております。

Q：受注・競合状況は如何でしょうか？

A：以前は系列の商社様との繋がりが強く参入障壁が高かったスーパー様においても、近年では地場に基盤を持つ当社のような卸と取引をしてくださる店舗様が増えており、柔軟な対応をご評価いただき取引拡大に繋がっております。一方で、千葉県内には他県からの大手スーパー様などが進出してきており、元々取引のあった地場のスーパー様が吸収・閉鎖される事例も発生しております。畜産飼料につきましては、ブランド豚などを育てておられるお客様に対し、それに見合う質の高い飼料を提供しなければ競合他社にシェアを奪われる可能性があるため、お客様のニーズに合った提案を続けております。

Q：M&A、業務提携、事業売却などの実施または検討状況と、それに伴う影響についてご説明ください。

A：ホテル事業につきましては拠点を増やしたい意向はあるものの、建築費や土地代が高騰しており、自社単独での新規建設は厳しい状況にあります。そのため、居抜き物件などで条件の良いものがあれば積極的に検討したいと考えております。

Q：中期事業計画の内容や進捗状況等をご説明ください。

A：中期経営計画では2028年3月期に営業利益30億円以上を目標としておりますが、現状のペースであれば達成も視野に入っております。しかしながら、ホテル事業の好調や米の流通状況といった外部要因に支えられている面もあるため、この業績を継続できるかどうかが課題であると認識しております。また、PBR（株価純資産倍率）がまだ市場目標である1倍に達していないため、最低でも1倍を目指して取り組みを進めております。

【2026年3月期2Q】

取材者：投資家の評価についてどのようにお考えですか？

回答者：PBR（株価純資産倍率）などがまだ0.3倍程度足りておりませんので、最低でも市場目標（PBR1倍）を目指して取り組んでいます。

取材者：着実に成長されている会社でだと思います。やはり食品スーパーは、皆さんがどうしても行く日常生活におけるインフラであり、ライフラインとしての役割は切っても切れないものですね。

回答者：コロナ禍の頃から比較しますと、お客様の購買行動に変化が見られます。以前はプラスアルファの商品を買っていただいていたのが、「一品我慢しよう」という傾向があり、物量的には少し減ってきているのが現状です。

取材者：先日、2026年3月期第2四半期決算が発表されましたが、業績の状況や売上・利益の要因について教えていただけますか。

回答者：前年同期比で売上高が11億円、営業利益が4億円、経常利益が5億円増加しています。その中身としましては、まずホテル事業の稼働が昨年よりさらに伸びている点が挙げられます。また、商事部門におきましても、食品、低温、飼料、畜産、米穀、業務用とある中で、食品部門の金額は減少しましたが、値上げが多少進んだこと、そしてお米の価格がだいぶ値上がりしたことにより、全体の売上高が増加しました。利益面につきましては、値上げの効果が寄与しています。また、お米に関しても、世間では「500%増」などと言われることもありますが、当社ではそこまで増えているわけではありません。売上の増加に伴い仕入価格も上がってはいますが、多少なりとも利益には寄与している状況です。

取材者：原価も上がっているため、そこまで大きな利益にはならないかと思っていましたが、商事部門の利益は33%も伸びていますね。

回答者：一番の要因としては、食品部門において価格転嫁が進んだことです。これまではメーカー様から100円や1割の値上げがあっても、スーパー様へ卸す際に転嫁できていない状況がありました。加えて、運送費や人件費といった当社のコスト増分も、100円や1割上乗せしなければ利益は増えません。そこを少しずつではありますが、上げていただけるようになってきたことが、利益増加に繋がっています。食品部門単体で見ると、主力であり最も売って利益を稼がなければならない部門の売上高は99.8%と減少していますが、適正な価格転嫁により全体として利益が増えている形となります。

取材者：やはり地域密着という点が良いのですか。

回答者：全国展開されている大手商社様とは規模が異なりますが、当社は昔から千葉県という地域に密着し、東京、横浜、埼玉にも拠点はありますが、基本的には千葉のお得意先様を中心に事業を行っています。そのため、他の商社様と比較して小回りが利くという利点はあるかと存じます。

取材者：効率的ですね。ドミナント出店しているレストランは効率が良いのと同様に、貴社の場合も、野菜などいろいろな物が取れる地域で、地元で仕入れてすぐに配れるというのは、新鮮さも保てます。

回答者：千葉は農業県でもあります。ただ、以前と比べますと、「千葉」という立地はこれ以上先がない一番の末端のエリアでもあります。近年では他県からの大きなスーパー様などがだいぶ進出してきています。そのため、ここ10年ほどで、元々取引のあった地場のスーパー様が吸収されたり、閉鎖したりという事例もあり、去年もそのようなケースがありました。

取材者：他県から新しいスーパーが入ってきた場合、貴社から商品を卸すということもあるのですか。

回答者：近年はそのようなケースも出てきています。以前は系列の商社様との繋がりがあり、参入しても我々はなかなか入り込めない状況でした。しかし最近では、地場に基盤を持つ当社のような卸と取引をしてくださる店舗様も増えてきており、柔軟に対応していただいているおかげで、少しずつ取引が増えているところもあります。

取材者：スーパーにとっても地元の卸を使う方が効率的でしょう。業績が良くなっている背景には値上げ効果があるとのことでしたが、スーパー自体も売上・利益は上がっているということですか。

回答者：そうです。以前と比較すると、調味料や加工食品などは1割から2割ほど価格が上がっています。ここ数年で何万アイテムという商品が値上げされており、4、5年前と比較するとかなり上がっています。金額は据え置きでも内容量を減らすといった実質的な値上げも含めると、単価は確実に上昇しています。

取材者：給料がそれに追いついて上がっているかというと、そうでもないのは問題です。貴社の売上データを分析すると、景気の兆しなどが分かるのではないかと思います。商品の売れ行きを見て判断できると思うのですが、アイテムごとの詳細なデータ分析などは仕入れにおいて行われているのですか。

回答者：行っているつもりではありますが、他社様のようにビッグデータを活用して天気と連動させた発注を行うといったレベルまでは至っていません。基本的にはお取引先であるスーパー様からのご注文に基づきますので、我々が売りたいと思って提案を出しても、先方が不要と言われればそれまでという側面はあります。

取材者：スーパーに対してどのような提案をされるのですか。

回答者：世の中の売れ筋商品や、これから流行しそうな商品の情報提供です。また、当社で大量に仕入れることで、他社よりも安価に提供できる商品のご案内なども行っています。

取材者：お米の話に戻りますが、価格はまだ高止まりしているのですか。

回答者：先々週までは高値でしたが、歩留まりの関係もあり、先週あたりから下がり始めています。銘柄米なども下落傾向にあり、これからは徐々に下がっていくのではないかと見ています。

取材者：現状、流通できるお米はあるのですか。

回答者：備蓄米が放出された際は、大半が農協様などを通じてスーパー様へ直接流れたようで、当社のような卸にはほとんど入ってきませんでした。一時期、スーパー様の方は買えるけれど、我々卸は買えないという状況がありました。ただ、スーパー様が買っても精米ができないため、精米機能を持つ当社に依頼が来ることはあります。令和6年産米がどれだけあるかという点については、まだこの2月、3月くらいまでは残っているという情報はあります。

取材者：お米を作る量が減ったのでようか。

回答者：確実に減っているとは思います。減反政策などの影響もありますし、報道で今年の作況指数などが言われていますが、何百万トンあったとしても、実際に精米すると糠として1割程度はなくなってしまいます。900万トンと言われても実際は800万トンほどしかないということもあります。また、農家さんの生産量を正確に把握できているかというと微妙な部分もあり、数字ほど市場に出回っていなかった可能性もあれば、逆に今度は作りすぎて余るという事態も出てくるのかもしれません。

取材者：生産農家さんも高齢化で減っていますよね。

回答者：そうですね。昨年のような価格で販売できれば採算も合うのでしょうが、それ以前の価格ではコストに見合わず、辞めてしまう方が多かったようです。

取材者：卵の価格も上がったまま下がらないですね。

回答者：卵は、一昨年の鳥インフルエンザの影響に加え、昨年も発生しています。一昨年ほどではないものの、雛から卵を産める成鶏に育つまでに半年から1年かかるため、まだ数が回復しきれていない状況です。

取材者：どこかが買い占めているわけではないのですね。

回答者：そうです。やはり育つまでの時間が必要です。一昨年は1,000万羽ほど減っていますし、昨年の暮れにも発生していますので、まだ追いついていないのだと思います。

取材者：貴社の取扱商品で、最近これが売れ出したというものはございますか。

回答者：特筆すべき「これ」というものはありません。新製品が出れば別ですが、お米も不足していたという話題はありましたが、それ以外で際立って売れている商品は今のところありません。

取材者：貴社は千葉密着ですから、千葉の人口が増えれば売上が上がりますね。マンションができて何百世帯と増えれば、その下のスーパーに皆が行き、貴社の商品が売れるわけですから。

回答者：そうですね。人口が増えて、その地域のスーパー様と当社がお取引できれば一番ありがたいです。

取材者：総武線で言うと、江戸川を渡る手前の小岩で今、大開発が行われています。これが最後で、次は川を渡った市川、そして千葉へ波及していくはずです。東京にはもう高くて住めませんから、市川あたりから千葉へ移住する人が増えるのではないかと思っています。

回答者：千葉の人口は700万人くらいかと思いますが、もっと増えれば良いですね。ただ、千葉市以遠、奥の方に行くと人口減少も見られますし、千葉市内でも百貨店が減り、量販店が増えるなど、街の様相が変わってきています。

船橋周辺などは都内へのアクセスも良く、若い人も集まりやすいです。船橋の西武百貨店跡地にも大きなマンションができるようですし。

取材者：ホテル部門についてお伺いします。訪日外国人が増えていますが、今後の展開としてホテルの増設などは考えていますか。

回答者：増やしたい意向はありますが、建築費や土地代が高騰しており、自社単独での新規建設は厳しい状況です。居抜き物件などで条件の良いものがあれば、積極的に検討したいと考えています。

取材者：ホテル代も高騰していますし、訪日外国人の増加で部屋が足りない状況だと聞いています。

回答者：そうですね。当社のホテルは基本的にビジネスマン向けですが、最近のインバウンド需要の中には、移動などにはお金をかけるが宿泊費は抑えたいという層も多く、そういった方々にもシティホテルではなく当社のビジネスホテルをご利用いただいています。

取材者：貴社のホテルは新宿や溝の口、茅場町、両国などにあります。子会社のサンライフホテル（新宿）などはインバウンドが多いのではないですか。

回答者：はい、新宿や曙橋のホテルはインバウンドの稼働率が高いです。新宿はバスターミナルもあり移動に便利だからでしょう。一方で、両国や茅場町は依然としてビジネスマンのご利用が多いです。

取材者：貴社の「パールホテル」の特徴は何ですか。

回答者：以前は朝食などをアピールしていましたが、コロナ禍以降は提供が難しくなっている部分もあります。現在は、リピーターのお客様を大切にし、お名前を覚えて接客するなど、お客様に寄り添ったサービスを売りにしています。

取材者：運営は全て自社で行っているのですか。

回答者：はい、そうです。茅場町と両国は約300室ずつ、他は100から150室程度で、全体で1,200室ほどになります。

取材者：茅場町は日本橋や銀座の近くで便利な場所です。両国も国技館の目の前ですし、今はお相撲を見にいらっしゃる観光客も宿泊されるのではないでしょうか。

回答者：以前と比べると、地方から団体バスで来て、見てすぐに帰ってしまう方が多いようです。昔は1泊していく方も多かったのですが。両国のホテルの1階では以前ちゃんこ鍋を提供していましたが、周辺にちゃんこ屋さんが多く、そちらで食事をしたり、すぐに帰ってしまわれたりで需要が減り、現在は朝食程度になっています。

1月からは中国からの団体客減少の影響が出るかもしれません。ただ、個人旅行の方は来られますので、そういった需要を拾っていければと思います。

取材者：今期のホテル部門の利益が前年比で伸びていますが、要因は何ですか。

回答者：一昨年までは客室清掃の人員不足により、部屋を販売したくても販売できない状況がありました。その後、清掃業務の委託などを進め、人員を確保できたことで稼働率が向上し、利益に繋がっています。第3四半期以降も清掃体制は整っていますが、上期ほどの伸び率にはならないかもしれません。

取材者：やはり人の採用が厳しいのですね。

回答者：物流部門も人海戦術でやっていますので、やはり人がいないと回らないという側面はあります。

取材者：商社部門の採用状況はいかがですか。

回答者：採用は厳しいです。売り手市場ということもあり、千葉在住の方でも都内の企業へ就職されるケースが多いです。新卒は毎年15名から20名程度採用していますが、退職者の補充も含めると人材確保は課題です。

取材者：今期の通期予想は営業利益28億円とのことで、進捗を見ると順調に達成しそうな感じですが、実際いかがですか。

回答者：今のところ達成できる見込みですが、下期は上期ほどの伸び率にはならないと見ており、期初の計画は据え置いています。例年、下期は伸び悩む傾向があることや、前年同期の業績が良かったため伸び率としては鈍化する見込みです。

取材者：中期経営計画では2028年3月期に営業利益30億円以上を目標にされていますが、今期で達成してしまいそうな勢いですがいかがですか。

回答者：現状のまま推移すればよいのですが、継続できるかどうかについては今のところホテル事業や米の流通状況を踏まえ、順調にいってほしいところではありますが、取引先のM&Aなどの要因も考慮しつつ、新規も獲得しなければなりませんし、そういった部分で増やしていけるかどうかが課題です。

取材者：新しい取り組みやトピックスはございますか。

回答者：新規事業というわけではありませんが、部門間の連携、社内で言う「横串」を通す取り組みを強化しています。これまでは食品部門、米穀部門がそれぞれ縦割りで動いていましたが、食品の取引がある先にお米を提案したり、その逆を行ったりと、一つの会社として商売を広げようとしています。

取材者：それはまだ伸び代がありそうですね。お話を伺っていると、貴社はとても温かい良い会社だと感じます。最近の若い人は、給料面だけでなく働きやすさを求めていると聞きます。

回答者：以前は給料の安さが退職理由になることもありましたが、最近は「エンゲージメント」や「やりがい」、あるいは「自分の時間」を大切にする傾向があります。会社に入って上を目指すというよりは、個人的なライフワークバランスを重視する若手が増えています。我々の若い頃とはだいぶ変わりました。

取材者：ロボットやAIがやってくれる時代になれば、作業などは任せられるかもしれません。

回答者：IT化については、大手スーパー様はデータでの受発注（EOS）をされていますが、個人の小さなスーパー様やお米屋さんはまだ電話やFAXでの注文も多く、完全なデジタル化はまだ先です。やはり地域密着企業として、そういったお客様も大切に商売をさせていただいています。

取材者：ビジネスモデルについて整理させてください。貴社の川上には生産農家さんですか。あるいは市場が該当するのでしょうか。貴社の仕入れ先はどこですか。

回答者：部門によって異なります。加工食品であればメーカー様です。野菜やお米に関しては、農協様や集荷業者様となります。畜産については、当社は鶏と豚の飼料を扱っています。養豚業者様に飼料を販売し、そこで育った豚を当社が買い取り、屠畜・解体して枝肉にし、スーパー様やハム・ソーセージのメーカー様へ販売するというサイクルを行っています。当社が餌を提供し、買ってもらい、育った豚を買って販売するという形です。ブランド豚を育てておられるところにはそれに見合う資料を提供しないと、競合に取られてしまう場合もあります。

取材者：お米について伺いますが、貴社は一次卸、あるいは二次卸、どの位置付けですか。

回答者：精米工場を持つメーカー、兼卸という位置付けです。

取材者：昨今の米価高騰で、高値で仕入れた在庫を抱えている状況かと思いますが、値下げ局面に入るとマイナスになるのですか。

回答者：令和7年産米は高値で仕入れています。ただ、高値の米と比較的安価な米をブレンドするなどして、極力利益を損なわないような形で提供しています。すでに相場は下がりつつありますが、うまく調整しながら販売している状況です。

取材者：令和7年産米の仕入れはもう終わって、在庫として持っておられるのですか。

回答者：予約のような形を取っていますが、まだ買取はしていませんが、価格は既に決まっています。不足を懸念して高止まりしているような状況です。

取材者：次に物流についてですが、自社の低温物流倉庫を強化されていると理解してよろしいですか。

回答者：はい。千葉の山田台に低温倉庫を保有しており、冷凍・冷蔵の日配品などを扱っています。ただ、倉庫自体はこれ以上の拡大は難しい状況です。今後は、当社がまだ扱っていないアイスクリームなどの冷凍食品分野への進出を検討したいと考えています。

取材者：日配は冷凍・冷蔵が最も多いのですか。

回答者：はい。冷凍・冷蔵が多いです。特に冷凍技術の発達に伴い、冷凍食品市場は伸びています。大手でも冷凍食品コーナーが拡大しています。

取材者：財務面についてですが、自己資本比率が非常に高く、借入金もほとんどありません。低金利時代にもっとレバレッジを効かせても良かったのではとも思いますが、いかがですか。

回答者：今後はシステムの刷新や、老朽化したホテル、倉庫、精米工場の改修などが必要となってきます。

取材者：今期の設備投資額はどのくらいですか。

回答者：今期の設備投資は10億円弱の見通しですが、将来的にはそういった更新投資に資金を使っていくことになるかと思います。銀行からも借入の提案はいただきますが、以前よりは借入を減らしている状況です。

取締役 管理本部長 石橋 宏 様